必赢游戏app下载各险企纷纷进入健康生态领域竞争 中国平安拥有最多存量客户且健康生态布局领先
我国健康险增速放缓，健康生态成破局关键。我国健康险已过了高速发展期，近年保费增速持续放缓。重疾险面临着代理人红利时代结束以及保单数已接近饱和，使得新单开发变得困难，竞争逐渐从“增员获客”向“存量经营”转变；而医疗险规模则仍有较大的提升空间，但成本控制一直是医疗险发展的掣肘。因此，各险企纷纷进入健康生态领域的竞争，一方面能够提高客户黏性，不断促进险企与客户之间的互动，实现老客户加保；另一方面，通过健康管理让保险提前进入客户的疾病治疗，达到降本控费。健康生态的搭建是目前破解健康险困局的重要手段。
我国各险企已在健康生态领域广泛布局。平安是险企健康生态领域的先行者和领导者。公司通过平安好医生、平安智慧医疗、平安人寿及平安医保科技打通横向产业链，同时通过平安智慧医疗和平安创投及平安领航基金实现纵向打通，构建全方位、多层次的健康生态圈。国寿则主要通过入股万达信息和设立国寿健康大基金进行产业布局。太保采取“保险+健康+医养+投资”的健康生态竞争策略，通过广泛布局医养社区，实现医疗和养老需求的结合，与平安及国寿形成差异化竞争。互联网保险方面，众安采取“将服务产品化”的竞争策略，通过服务包装提升客户对产品的依赖。
美国联合健康是健康生态发展模式的标杆，但“本土化”存在较大困难。美国联合健康已经形成了健康保险(UnitedHealthcare)及健康服务(Optum)两大业务体系。UnitedHealthcare 业务主要做客户获取，为Optum 导流；Optum 通过其本身的技术优势及医疗资源，为保险业务提供医疗健康服务、技术支持及赔付控费。通过两大业务的协同，美国联合健康的营收及利润逐年稳步提升。除了良好的发展战略，美国联合健康能够成功的重要因素在于美国政府并不为中青年人提供医疗保障，美国医院也以私立医院为主，这为商业保险提供了巨大的市场空间，同时加强了险企与医疗机构谈判的话语权。而我国是以全民医保、公立医院为主的医疗体制必赢游戏app下载，险企很难做到主动控费。因此必赢游戏app下载，我国险企的健康生态建设无法完全复制美国的管理式医疗模式。
险企建设健康生态的本质为对客户全生命周期保险需求的挖掘。美国联合健康的健康险业务及健康管理业务均能够实现单独盈利。反观我国：1)医疗险件均及NBV margin 的提升难度较大，经我们测算，至2025 年，仅能为险企贡献482 万的NBV，规模相对有限；2)由于我国的健康管理公司较难实现医疗控费，大多处于亏损状态，并不能独立为险企贡献利润。因此，险企进行健康生态建设的主要目的在于挖掘现有客户的保障需求，为其他更高价值的保险产品导流。经我们测算，一个保险需求被充分挖掘的中产阶级家庭整个生命周期中能够为险企带来超过100 万元的NBV 收入，这也是未来保险行业所竞争的主要市场。
投资评级：随着各险企健康生态建设的加快，健康管理及健康服务成为保险公司保单外服务的标配。我国医疗体制与美国存在较大差异，险企无法照搬美国联合健康的管理式医疗模式。同时，由于医疗险的件均及NBV margin 提高难度大，使得通过医疗险搭配健康服务促进险企NBV 增长的空间有限。我们认为，险企进行健康生态建设注重于存量客户的经营，充分挖掘客户的保险需求，实现老客户加保。因此，在竞争策略从“增员获客”向“存量经营”的过程中，健康生态布局全面，客户存量大的险企有望持续收益。我们建议关注拥有最多存量客户且健康生态布局领先的中国平安必赢游戏app下载，以及“保险+健康+医养+投资”的全方位生态布局的中国太保。