必赢游戏app下载近日，36氪「寻找确定性」WISE2023商业之王·医疗健康新风向大会在北京举办。大会携手科学家、创业者和投资人，从真实临床需求、技术革新出发，寻找值得被押注的产业“确定性”。
医疗健康是能够穿越周期、发展潜力巨大的赛道，需要“10年10亿美金”的投入，还需要肯坐冷板凳的苦功。当下中国基础研究能力正在勃发，创新势力正在崛起。大变局中，新生代企业正聚焦临床真痛点，突破技术卡脖子，跨越市场艰与险，步步为营，通过创新产品和服务，实现社会价值与商业价值的双赢。
当日，惠每资本创始管理合伙人罗如澍受邀参加大会，并发表《全球医疗健康生态及投资趋势》主题演讲。罗如澍指出：
医疗产业价值链有许多机会，但同时要考虑产品是否具备支付体系和全球化能力；一定要做逆周期的投资，市场火热时反而要非常小心。当前投资机构的组织以专业医疗背景人员为主，评估大家的核心能力是：能否有优质且独特的项目源，能否在投后真正帮助企业。希望各位投资者都能穿越周期，在周期中挖掘确定性，相信中国医疗产业大有前途。
非常感谢36氪的邀请，我是惠每资本创始管理合伙人罗如澍。今天我们活动的主题围绕“确定性”，尽管医疗投资同样存在一些不确定性，但我相信在医疗产业链的发展过程中，也有很多确定性。而自惠每资本成立以来，我们一直坚信中国医疗产业的发展更是如此，这是因为我从Mayo Clinic的工作中曾发现了医疗健康产业链的生长过程存在相对确定的发展趋势。
众所周知，Mayo Clinic是世界排名第一的医院，它也是现代医学的奠基者。医学发展中的多学科合作、住院制度培训和病历书写制度等都起源于Mayo Clinic，这些都是医学领域的划时代创新。从临床、药物、医疗器械到诊断，Mayo Clinic都有重大贡献，因此，它被称为世界医学诊断的“最高法院”、医生的“麦加”以及患者的“医疗目的地”。当然，作为一家医疗投资机构，更重要的是我们能从Mayo Clinic学习到什么。
无论是公司还是个人，都必须有基本的价值观，我认为Mayo Clinic之所以是Mayo Clinic，是因为它有自己核心的价值观，即“患者利益至上”。而对于我们惠每资本来说，也必须把LP的利益放在首位，这是我深刻体会并践行的价值观。
我们思考的第一个问题是：医疗的价值链发展是什么样的？在Mayo Clinic，我学习了医药、医疗和医保的“三医合一”。对于任何一个医疗企业来说，除了好的医疗产品，还必须有能够影响医生、推广产品的渠道，最后还必须有人买单，这一点在全世界都是相同的。从Mayo Clinic的角度来看，其认为医疗产品和金融产品的实现场所都是医疗服务端，因此自己处于一个非常重要的位置。这也引发了当年我们回国创业初期的思考：在美国，医疗产业链的各个端口都有非常强劲的公司，这些公司很难融合在一起。而在中国的产业链发展中，是否有贯穿“三医合一”的机会？
因此，我们首先致力于在中国构建“三医合一”的平台。这就是我们创办实业公司惠每科技和惠每数科的原因。如今，惠每科技已经进入中国近800家大型医院，尤其以三甲医院为主。惠每数科的客户大多数是国际和创新药企。那么，通过这个平台，我们该如何利用自身的优势来为我们投资的企业提供赋能？市场和周期在不断变化，我们又如何利用周期的变化来实践逆周期投资？我们思考的第二个问题是：在中国的环境下，如何布局医疗全产业链为中国乃至全世界的创新企业提供赋能？
从全球的角度来看，只要中国的医疗产业还在发展，就存在无数机会。从中国产业链的发展角度来看，一些著名企业的上市时间是很有规律的。而随着产业链的发展，研发外包变得相对确切，整体来看，我们总结出一个规律：即从研发外包企业的逐步完善，到创新企业将崛起，到临床试验数字化平台，到数字化的推广平台，再到学术教育平台。而我们惠每实业体系擅长的是在后端的临床试验和推广的平台，以及如何在临床中影响医生的平台。大概在2014年我们可以看到这个确定的结构性机会大多在后端，问题在于如何去填补空白，去真正的把握这种确定性的投资。
现在，中国研发外包企业已经有40多家上市公司，而研发外包只占生物医药产业链10%到15%，而营销占据生物医药产业链35%到40%。所以我认为后端的机会更多。因此，我们从2015年开始推进惠每科技进入医院端，在我们有足够的医院平台之后，就开始进入临床试验端和学术教育端。今天，惠每科技已经成为中国医院数据化和管理的核心平台，我相信在不久的将来，大家一定会见证这家公司的成功。而惠每数科在营销端也已经与很多国际药企及大多数创新医疗企业进行了合作并取得了很大的成就。
在2019年惠每资本正式投资运营之际，我们采用了同样的策略，先是投资更多的细分领域的研发外包企业，现在其中很多已经上市，例如普蕊斯、诺思格、泓博医药、集萃药康等。然后我们向上下游扩展，上游投资原料和耗材，下游投资冷链物流、临床实验的院外平台，另外，我们惠每科技做的是院内的平台，我们还关注比如医院的其他的管理平台和营销平台。我们分析得出，在数字化的产业链上还有许多未解决的难题，从药物研发到保险都有很多机会，尤其是在当前降本增效的情况下，可以通过数字化平台解决这些问题，这些是具有确定性的。
为什么要做这些？作为风险投资者，我们的核心能力就在于寻找独特的项目，并在投资后通过差异化的价值创造来赋能这些项目，真正创造价值。我们首先布局整个产业链，一方面，能够拥有独特的项目来源；另一方面必赢游戏app下载，无论是在上市前还是在研发外包和精准临床试验方面，都具备了赋能企业发展的必备能力。比如在上市之初，精准的寻求医生并且有效地教育医生；在上市后，具备合规、高效、广覆盖地协助商业化及临床合理诊疗；此外，由于我们的背景，我们还具备全球化的能力，可以带领企业走向全球市场，服务全世界。
我想强调的是我们一定要投资有壁垒的企业。当市场一窝蜂投资壁垒相对缺乏的方向，大家都顺周期投资时是相对危险的，我们必须具备解决产业链上的核心痛点的能力，才能真正找到这样的企业并且赋能其发展。我们也关注产品是否具备支付能力，正如我刚才讲价值链的时候提到的那样，一个好的产品不一定是好的投资机会，其必须有进入医院的渠道和教育医生的能力，除此之外，有持续的支付体系支撑也是非常重要的。只有这三个方面都得到满足，才算是好的投资机会。同时，产品能否走向全世界也是一个重要的考虑因素。
我曾亲身经历过美国的两个周期，我以Mayo Clinic的资产负债表为例：2008年金融危机最危险的时候，Mayo Clinic的资产负债表显示净资产为46.5亿美元，其中投资规模为28.2亿美元，重资产为35.3亿美元，负债为17亿美元。而到2021年，Mayo Clinic的净资产增加到了近200亿美元，其中投资规模为180亿美元，无论放在哪个公司这都是极其漂亮的一张资产负债表。这是因为在金融危机时，Mayo Clinic进行了加杠杆操作，通过发行债券进行逆周期投资的结果。当时我们认为只要是周期就一定会过去。我们不能追随周期同方向的投资，而是要逆周期投资。还记得在2009年、2010年和2011年，全球资产价格极其便宜的情况下，Mayo Clinic反而是最活跃的投资者，这才导致了在2021年之后，Mayo Clinic的投资规模增加了6倍。而在当前中国的环境下，也是一个进行逆向投资的非常重要的机会。
此外，Mayo Clinic进行的是全球化投资，因为在我看来，多元化是唯一抗风险的能力。Mayo Clinic主要投资基金，直投只投资医疗领域。在直接投资中，有两个重要的规则：一是有独特的项目来源，要么是Mayo Clinic的网络，要么是有专利保护的Mayo Clinic产品；二是有能力在投后真正帮助这些企业发展。同时，践行多元化布局，尤其不追随热点。当追随热点时，大概率投在山腰到山顶之间，导致回报不高。
将中国过去几年的医疗投资变化以图表形式展示出来，可以看到，在2019年由于P2P爆雷，医疗投资信心不足，但是医疗项目价格本身并未受影响，在这种情况下，我们将其定义为“资金荒”，此时可以往后投资一些IPO项目。在2020年9月后到2021年，医疗项目价格上涨明显，这个时候大家都去抢项目，在我们看来，这是“资产荒”的表现，这个时候，要发挥团队的专业性，可以往前投一些。进入2022年，是一个典型的泡沫后的恐慌，大家都不敢投资。我们觉得熊市是在投资中利用交易架构进行投资的最好的机会。当然这也对团队的综合能力要求较高，体现在不仅要认知周期，也要对产品进行专业判断，还有交易的能力以及投资后帮助企业发展。
我认为中国的医疗产业有很多确定性的机会，无论是经济升级、老龄化带来的需求增长，还是中国的创新发展，以及医疗产业链发展的结构性机会。而我们一定要区分结构性机会和周期性机会，今天这种需求是结构性机会，而周期永远会回来，无论是长短。
在周期来临时，我们作为投资者要发挥自己能力，那么如何才能创造稳定的投资业绩？在我看来，有三件事情非常重要：战略、战术和组织架构。必须有明确可重复的战略，随着周期的变化随时调整战术，以及搭建一个组织架构来支持战略和执行战术。这适用于任何一个企业，无是投资企业还是实业。现阶段，惠每资本在战略方面，沿着医疗产业链发展而布局的同时，投资有支付支持和有走向全球能力的创新企业。从战术层面，我们坚定的执行逆周期投资，不要顺从周期投资。在组织架构方面，从成立投资公司之初，我们就强调组建一支互补，有国际视野和本土执行力的医疗健康专业人员为核心的团队，同时打造具备寻求优质项目以及在投资后赋能被投企业的生态体系，其中包括医疗背景LP，国内外合作伙伴，被投企业等。
我们对中国的医疗产业链的逐步完善及因经济升级、医疗需求的不断增加而带来的医疗创新充满信心，希望与在座各位同仁一起穿越周期，挖掘确定性的投资机会。非常感谢大家！
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
西安未央一村庄被倾倒核酸采样试管、拭子，官方：属未使用试管，现已清理并调查来源
2-1！2-2！亚冠一夜2队出线%禁区假摔！马宁明察秋毫：从判点球到改黄牌，亚冠执法零误判
OpenAI首席运营官：人工智能被夸大了，不可能一夜之间带来实质性的商业变革
小闺蜜一起玩游乐园转盘，还没开始就紧紧的抱在一起，“抱紧了是闺蜜 松开了是敌蜜”
Surface Laptop Go 3体验：性能升级 轻巧机身续航给力